La méthode en trois étapes
- Retraiter l’EBE pour obtenir un EBE normatif, récurrent : rémunération du dirigeant ramenée au prix du marché, éléments exceptionnels exclus.
- Choisir une fourchette de multiples cohérente avec le secteur, la taille, la croissance, la récurrence du chiffre d’affaires et la dépendance au dirigeant.
- Passer de la valeur d’entreprise à la valeur des titres : retrancher les dettes financières, ajouter la trésorerie disponible.
Aucun multiple n’est « le bon ». Ceux pré-remplis dans le calculateur servent d’exemple. Ils doivent être justifiés par des transactions comparables, un conseil en cession ou un expert-comptable, et croisés avec d’autres méthodes (flux de trésorerie actualisés, approche patrimoniale).
Exemple chiffré
Une PME dégage un EBE retraité de 500 000 €. Elle a 800 000 € de dettes financières et 300 000 € de trésorerie. On retient, à titre d’hypothèse, une fourchette de 4 à 6 fois l’EBE.
| Étape | Bas | Haut |
|---|---|---|
| Valeur d’entreprise (EBE × multiple) | 2 000 000 € | 3 000 000 € |
| − Dette financière nette (800 000 − 300 000) | 500 000 € | 500 000 € |
| = Valeur des titres | 1 500 000 € | 2 500 000 € |
L’écart entre les deux bornes montre la sensibilité au multiple : un point de multiple vaut ici 500 000 €. C’est sur ce point que porte l’essentiel de la négociation.
Ce qui fait monter (ou baisser) le multiple
| Facteur | Effet sur le multiple |
|---|---|
| Chiffre d’affaires récurrent (abonnements, contrats pluriannuels) | À la hausse |
| Croissance régulière et documentée | À la hausse |
| Pilotage chiffré, reporting fiable, équipe de direction autonome | À la hausse |
| Dépendance à un client ou au dirigeant | À la baisse |
| Comptes peu lisibles, retraitements nombreux | À la baisse |
Préparer une cession se joue souvent deux à trois ans avant : fiabiliser le reporting, réduire la dépendance au dirigeant, documenter la croissance. Le guide de la valorisation détaille les autres méthodes, et le module acquisitions aide à évaluer une cible.
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Questions fréquentes
Combien vaut mon entreprise ?
Une première estimation se calcule en multipliant l’EBE retraité par un multiple de secteur, puis en retranchant la dette financière nette. Cette estimation doit être confirmée par d’autres méthodes et par des transactions comparables : le prix final résulte d’une négociation.
Quelle différence entre valeur d’entreprise et valeur des titres ?
La valeur d’entreprise est la valeur de l’outil économique, quel que soit son financement. La valeur des titres est ce que reçoivent les associés : valeur d’entreprise moins dettes financières, plus trésorerie disponible.
Faut-il valoriser sur l’EBE ou sur le résultat net ?
L’EBE est plus utilisé pour les PME car il neutralise la politique d’amortissement et le financement. Le résultat net sert à la méthode du PER, plus fréquente pour les sociétés cotées.
Quel multiple d’EBE pour une PME ?
Il n’existe pas de valeur universelle : le multiple varie selon le secteur, la taille, la croissance et le contexte de marché. Les conseils en cession et les experts-comptables s’appuient sur des bases de transactions comparables pour le justifier.
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